Es facil, es solamente con /effect @p/@a/@e y el efecto.

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Ej:

/effect @a 1

Esto le daría a todos velocidad.

¿Quieres ponerle cuantos minutos/segundos estaría?

Fácil.

Así:

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/effect @a 122 122

Así estaría el efecto Velocidad 122 para todos por 122 segundos.

No me acuerdo donde iban los segundos, así que te lo dejo así, un saludo!!!

Todos entendieron cualquier cosa, ahi lo resalto:

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para añadirle daño, mas corazones, rapidez al picar,
Aumento de salto, velocidad, o otro efecto a un item con el bloque de comandos

Lo que el quiere es ponerle EFECTOS A UN ITEM, no el comando /effect ^.^
Como yo no se hacerlo, se lo dejo al todopoderoso señor de los comandos: KaliNuska.
Vean el video.
Salu2!

Juraría que cuando leí el post entendí al jugador, pero al parecer no era eso...

Te doy dos opciones para añadirles efectos a los items:

La primera es utilizando los atributos, pero lamentablemente sólo permite tres "efectos":
Velocidad, con el atributo de generic.movementSpeed
Fuerza, con generic.attackDamage
Más vida empleando generic.maxHealth

Para hacer los comandos de esta opción debes conocer cómo funciona la NBT Tag de AttributeModifiers:

Código: [Seleccionar]

/give <objetivo> <item> <Cantidad> <Durabilidad> {AttributeModifiers:[{<Atributo>},{<Atributo>}]}Los tres atributos que se asemejan a los efectos son los que te he puesto arriba, pero tienes otros que te voy a incluir en este comando:

Código: [Seleccionar]

/give @p <Ítem que quieras> 1 0 {AttributeModifiers:[{AttributeName:"generic.maxHealth",Name:"generic.maxHealth",Amount:1,Operation:0,UUIDMost:74584,UUIDLeast:184561},{AttributeName:"generic.movementSpeed",Name:"generic.movementSpeed",Amount:1,Operation:0,UUIDMost:80092,UUIDLeast:113731},{AttributeName:"generic.attackDamage",Name:"generic.attackDamage",Amount:1,Operation:0,UUIDMost:25916,UUIDLeast:154990},{AttributeName:"generic.knockbackResistance",Name:"generic.knockbackResistance",Amount:1,Operation:0,UUIDMost:74261,UUIDLeast:115740},{AttributeName:"generic.followRange",Name:"generic.followRange",Amount:1,Operation:0,UUIDMost:81933,UUIDLeast:175794}]}
La segunda opción (la que más te recomiendo) es utilizando un sistema que permita provocarles efectos a los jugadores cuando tengan un ítem concreto.
Esto es posible gracias a un proyecto llamado Items con Efectos (casualmente hecho por mí :).
Este sistema es 99,99% efectivo siempre que lo hagas bien (lo cual tiene un poco de dificultad) y el único inconveniente es que tiene que tener un reloj siempre funcionando.
La explicación del funcionamiento la tienes en el post y, si te surgiera alguna duda, me la preguntas para que pueda ayudarte.

Aunque ya solucionaron tu duda, te recomiendo un post muy completo y en evolución de este mismo foro en el que te podrás informar.
http://minecraftmin.net/index.php?topic=664.0